Al finalizar la reunión mensual del Comité de Política Monetaria (CPM), los expertos del Banco Central del Paraguay, decidieron reducir en 25 puntos básicos, la tasa de interés de política monetaria de 8,50% como venían manteniendo desde hace varios meses a 8,25% anual. Varios fueron los factores analizados para llegar a esta conclusión que es explicada en forma resumida.
Para alcanzar esto, la CPM analizó el entorno internacional, ya que las perspectivas de crecimiento económico mundial para el 2023 se han mantenido en 2,6% con relación al CPM anterior. La proyección de Estados Unidos se ha corregido al alza de 1,3% a 1,6%.
Entre tanto, las previsiones para la Eurozona y China se han revisado a la baja de 0,6% a 0,5% y de 5,5% a 5,2%, respectivamente. En la región, se prevé una mejora en la perspectiva de crecimiento de Brasil, de 2,1% a 2,2% con respecto al último CPM, mientras que se espera una contracción económica en Argentina, de -2,2% a -2,1%.
Precios externos
Desde la última reunión, la tasa de inflación en Estados Unidos ha mostrado un aumento interanual, en el margen, aunque la medida subyacente continuó desacelerándose.
Por su parte, en la Eurozona la inflación total se redujo en términos interanuales, mientras que la inflación núcleo se mantuvo. En este contexto, para el 2023 se prevé que la inflación de estas economías continuaría con una trayectoria descendente, pero aún en niveles por encima de sus metas.
Por lo tanto, se espera que las autoridades monetarias continúen adoptando un perfil de política monetaria contractivo. En su reunión de julio, la Reserva Federal realizó un ajuste al alza en la tasa de interés de los fondos federales, ubicándola en el rango objetivo de 5,25% a 5,50%. Asimismo, el Banco Central Europeo, en su reunión de julio, aumentó los tipos de interés oficiales en 25 puntos base.
En cuanto a la región, la inflación siguió desacelerándose en la mayoría de los países y, en este escenario, las tasas de política monetaria se han reducido en Brasil y Chile, en 50 pb y 100 pb, respectivamente, y se han mantenido en Colombia y en Perú.
Precios de los commodities
Con relación a los precios internacionales de commodities, las cotizaciones de la soja, del trigo y del maíz han disminuido, mientras que las del petróleo crudo han aumentado levemente en comparación con el verificado en la reunión anterior.
En cuanto a los mercados financieros internacionales, desde la última reunión, se ha observado un fortalecimiento del dólar frente a la canasta de monedas que conforman el índice DXY.
Precios domésticos
En el plano doméstico, el Indicador Mensual de Actividad Económica de Paraguay (IMAEP) registró un incremento interanual de 4,6% en junio, explicado principalmente por el desempeño favorable de la agricultura, la generación de energía eléctrica, los servicios, y la manufactura, mientras que las variaciones negativas en la ganadería y la construcción amortiguaron el resultado.
En la misma línea, el Estimador de Cifra de Negocios (ECN) aumentó 2,3% interanual en junio, debido a la buena dinámica observada en las ventas de combustibles, equipamientos del hogar y supermercados, por el contrario, las ventas de materiales de construcción, los servicios de telefonía móvil, venta y mantenimiento de vehículos, los productos químicos y farmacéuticos y las prendas de vestir tuvieron un desempeño negativo.
Por su parte, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) ha permanecido en zona de optimismo por octavo mes consecutivo, ubicándose en julio en 57,9. En el mercado laboral, al segundo trimestre del 2023, se observó un aumento en la cantidad de ocupados y una disminución en los desocupados, en términos interanuales.
Precios domésticos
En cuanto a los precios domésticos, la inflación del mes de julio fue 0,0%, resultado superior al verificado en junio (-0,3%). Este comportamiento se explica por las disminuciones de precios observadas en algunos bienes alimenticios y los combustibles, mientras que, se observaron aumentos en los precios de algunos servicios y bienes duraderos.
En términos interanuales, la inflación se situó en 3,5%, por debajo de la tasa del 4,2% de junio. Por su parte, las expectativas de inflación para cierre del año se ajustaron de 4,5% a 4,1% en el mes de agosto, mientras que, para los próximos 12 meses, para el 2024 y para el horizonte de política monetaria permanecieron en 4%.
Consideraciones
Desde la última reunión, la inflación total ha continuado con una trayectoria descendente y las diferentes medidas de tendencia reflejan un comportamiento acorde con la convergencia esperada de la inflación hacia la meta.
Si bien persisten posibles riesgos que podrían afectar la convergencia, especialmente los del entorno internacional, desde la reunión anterior estos se han mitigado en el margen. En este contexto, el CPM decidió, por unanimidad, reducir la TPM en 25 pb, de 8,50% a 8,25% anual, mencionando que seguirá monitoreando atentamente el entorno local e internacional y sus implicancias sobre las perspectivas de inflación, a fin de seguir tomando las medidas más oportunas para garantizar el anclaje de las expectativas y el cumplimiento de la meta del 4% en el horizonte de política monetaria.
La próxima reunión del CPM se llevará a cabo el día 20 de septiembre de 2023 y el comunicado respectivo será publicado a partir de las 15:00 del mismo día.
